520119、com浮利院

吨570.00.00.0大同混煤（5800大卡）吨624.4-0.6-0.1焦煤（1/3焦煤）吨1350.00.00.0焦炭（二级冶金焦）吨1867.5-1.4-0.1六、非金属建材复合硅酸盐水泥（P.C 32.5R袋装）吨423.6-1.4

牛市孕育准备期：保住收益，控制回撤。从历史上看，牛市孕育准备期的后期市场往往会有较大回撤。回顾本轮行情，19/01/04至今上证综指最大涨幅已达到23%，过去几次牛市孕育准备期上证综指最大涨幅22-26%。2月单月上证综指上涨14%，历史上上证综指单月涨幅达到14%的月份均处在牛市第二、第三阶段，如06/05、06/12、09/03、09/07与15/03。创业板2月单月上涨25%，单月涨幅创历史新高，历史次高为15/05，当时创业板处在牛市第三阶段泡沫疯狂期，单月上涨24%。2月指数涨幅过大，一些盘面特征也值得警惕。全部A股成交额最近一周最高时为10968亿元，而周五萎缩为6640亿元。各个行业均已先后轮番上涨，1月消费股大涨，当月相对沪深300累计超额收益接近2%，进入2月，成长金融与周期三个大行业也先后轮涨。前期的市场热点如券商、猪、5G、光伏等开始走弱，代表性公司如中信证券、正邦科技、东方通讯、通威股份等均出现明显下跌。未来诱导市场回撤的因素：一是基本面数据较差，最新公布的PMI数据依旧在荣枯线以下，接下来3月8日会公布进出口数据，9日公布CPI与PPI，10日公布社融、信贷、M1与M2数据，14日公布社会消费品零售总额、工业增加值等数据。二是金融监管制度会更加完善化细致化，2月22日的中央政治局会议提出要建设包括股票市场在内的全方位、多层次金融支持服务体系，会议同时也提出“要解决金融领域特别是资本市场违法违规成本过低问题”，19年1月11日至13日中国共产党第十九届中央纪律检查委员会第三次全体会议提出“加大金融领域反腐力度”，大力发展股权融资的前提是监管制度的进一步细化与完善。对不规范行为的处置长期利好市场，短期可能会影响交易性的资金。三是海外因素扰动，3月21日美联储将召开议息会议，关注美国货币政策及美股的动向，3月29日是英国按协议正式退出欧盟的日子，目前英欧双方仍在磋商修改“脱欧”协议，需进一步跟踪事态的进展。牛市孕育准备期，轮涨普涨特征明显，涨幅较小的板块相对安全，我们前期推荐的长三角一体化主题，相关公司偏向周期，前期涨幅较小。

Cloherty表示，预计本周发布的美联储最新会议纪要将对债市产生更大的影响，特别是如果讨论了资产负债表正常化话题。鲍威尔上个月在向国会发表半年度证词时表示，美联储将“很快”开始讨论资产负债表规模的问题。美国银行的美国短期利率主管Mark Cabana表示，央行“需要坦率”地进一步指明方向。

此外，公司大股东翟军的股权质押比例已高达78.1%，似乎表示其相当缺钱。3、聚利科技聚利科技不是上市公司，但由于华铭智能（300462.SZ）在2019年8月5日宣布拟以8.65亿元收购聚利科技，我们得以了解聚利科技的生产经营情况。聚利科技的主营业务是ETC系列产品以及出租车车载产品，主要应用于道路交通的智能化和信息化。

由此，对于本次交易准备是否充分，外界仍有疑惑。投服中心在说明会上提问，公司公布预案前未完成股权转让的原因为何？标的资产的状况是否会影响本次重组交易？本次重组的财务顾问海通证券方面回应称，由于本次交易标的位于境外，规模较大，涉及境外资产收购，需要论证境内外监管机构的审批事项较多，包括香港证监会对于要约收购豁免事项的审批政策、国家相关主管部门对于境外投资的审批，所以耗时较长，于预案公告前未完成股权转让。

所以，影子银行的兴衰应是这一轮企业现金流变化的主要原因。其在15、16年的大发展使得当时企业部门现金流极大改善，而在17年以后的萎缩又使得之后的企业部门流动性持续收紧。增加民企贷款，发展直接融资。因此，如果说影子银行的收缩是当前企业流动性收紧的主因，那么未来要改善企业流动性，关键在于帮企业找到新的融资渠道，来对冲影子银行收缩的影响。